Vonovia SE am Kapitalmarkt

Die Vonovia Aktie

Nachdem im Jahr 2022 nahezu sämtliche Branchen an den Kapitalmärkten negative Entwicklungen aufzeigten, erholten sich in den ersten drei Monaten 2023 DAX 40 und EURO STOXX 50 (DAX 40: 12,2 %; EURO STOXX 50: 13,7 %). Der immobilienbezogene Index EPRA Europe entwickelte sich weiterhin unterdurchschnittlich (EPRA Europe –5,5 %).

Wir führen die negative Performance des Immobiliensektors insbesondere auf die gestiegenen Zinsen und die damit verbundene Sorge vor eingeschränktem bzw. nicht ausreichendem Zugang zu Liquidität sowie die Sorge um einen Wertrückgang bei Immobilien zurück, was angesichts der allgemeinen Kapitalintensität des Sektors zu einer überdurchschnittlich negativen Einschätzung führt. Steigende Renditen am Rentenmarkt beeinträchtigten dabei zusätzlich die relative Attraktivität von Immobilienaktien. Zumindest der eher kurzfristige Ausblick für Aktien deutscher Wohnimmobilien war in diesem Umfeld nicht zuletzt vor dem Hintergrund der in den letzten Jahren deutlich gesunkenen Anfangsrenditen besonders pessimistisch und sorgte für eine Underperformance in einem ohnehin schwierigen Umfeld. Die Vonovia Aktie verlor in den ersten drei Monaten 2023 21,3 % und beendete das Quartal am 31. März 2023 mit 17,34 € (Vergleichsindex EPRA Germany im 1. Quartal 2023: –19,8 %).

Wir beobachten damit weiterhin ein zunehmendes Auseinanderlaufen der nach wie vor pessimistischen Kapitalmarkteinschätzung einerseits und der weitgehend robusten Entwicklung am Wohnimmobilienmarkt andererseits. Während der Kapitalmarkt eine massive Korrektur der Immobilienwerte einzupreisen scheint, erweisen sich die Wohnungsmärkte, in denen wir aktiv sind, weiterhin als vergleichsweise stabil. Als Gründe sind hier insbesondere das aus Eigentümersicht günstige Verhältnis zwischen Nachfrage und Angebot in urbanen Regionen, die traditionell langfristigen Finanzierungen, steuerliche Aspekte sowie die strukturelle Dynamik auf der Einnahmenseite zu nennen.

Auch wenn sich die Vonovia Aktie in den ersten drei Monaten des Jahres 2023 rückläufig entwickelt hat, sind wir weiterhin unverändert der Ansicht, dass die Vonovia Aktie zumindest mittel- bis langfristig die positive operative Entwicklung und letztendlich den Erfolg unseres Geschäftsmodells insgesamt widerspiegeln kann. Unsere Antworten auf die wesentlichen langfristigen Megatrends – Klimawandel, Urbanisierung und demografische Entwicklung – bleiben die dominierenden Treiber für unser Geschäft. Wir blicken optimistisch in die Zukunft und sind zuversichtlich, auch weiterhin wirtschaftlich erfolgreich zu sein.

Die Marktkapitalisierung betrug zum 31. März 2023 rund 13,8 Mrd. €.

Entwicklung des Aktienkurses